都市文化网 | 手机客户端 |
当前位置: 都市文化报 > 商业

深港通前夜“聪明”资金躁动:各路机构加速布局

作者:沐瑶    栏目:商业    来源:都市文化网    发布时间:2016-10-21 13:20

内容摘要:跟随深港通开通进入倒计时,各路机构亦紧锣密鼓加快布局。据中国证券报记者了解,日前来边疆路演的港股公司数目激增,部分公司频仍“跑会”,力争吸引更多边疆投资者。边疆券商亦动作一再,一手抓紧调研港股公司,一手策划赴港上市以开辟海外市场。业内人士指...

跟随深港通开通进入倒计时,各路机构亦紧锣密鼓加快布局。据中国证券报记者了解,日前来边疆路演的港股公司数目激增,部分公司频仍“跑会”,力争吸引更多边疆投资者。边疆券商亦动作一再,一手抓紧调研港股公司,一手策划赴港上市以开辟海外市场。业内人士指出,港股估值优势渐显,部分外地资金有意借路公私募“举牌”、“买壳”,港股市场或从“估值凹地”变成“举牌热土”。

□实习记者张晓琪王兴亮

港股公司北上“揽客”

8月中旬以来,市值管理在香港上市公司中又一次火了起来。

深圳一家资管公司的研究员向记者埋怨,9月份跑了十几场港股公司推介会。“券商、中介机构都来邀请,上周刚去,这个星期又来喊,简直比调研还累。”该研究员透露,有好几家香港上市公司,主营业务普通,老总倒是频仍跑会,这个月就在路演现场撞见不下七八次。

一位刚在深圳某五星级酒店举行完推介会的机构负责人向记者透露,他们估计在全国展开八场相似的路演,前四场活动120个公司的名额刚放出去,当天即爆满。深圳是路演的首站,参加推介的30家港股公司都是从三四百家报名公司中层层挑选出来的。

边疆某中型券商海外研究组负责人向记者介绍,市值管理主要目标是鼓励上市公司通过制定准确发展战略、完善公司管理、改良经营管理、培养核心竞争力,切实可连续地制造公司价值,同时通过资本运作工具完成公司市值与内在价值的动态平衡。财经公关或机构的价值营销一直是市值管理的重要形式之一。“罕见的套路就是平台或机构动用自己的人脉,将投资机构邀请过来,然后上市公司高层作推介,希望公司股票获得承认,带动市值提升。”该负责人说。

据他透露,早在今年8月深港通正式获批之前,就有很多港股上市公司在谋划进行市值管理,以期成为首批深港通标的。如今,深港通开通期近,又一波港股市值管理潮开始掀起。“这一波市值管理潮分为两类,一类是一些市值在三四十亿港元的公司,离50亿港元门槛差临门一脚,期盼通过市值管理被纳入深港通标的池;另外一类主如果市值在50亿港元以上的港股上市公司,部分达标的公司频仍来边疆露脸,就是想提早预热获得边疆投资者喜爱。”他表示。

不管北上“揽客”是为了提升市值还是意在吸引投资者,背后的动力都源于边疆资产海外配置的强烈需求。中信证券高等战略师杨灵修表示,中国已经从“资本穷困国”转变成“资本充裕国”,但跟随GDP增长放缓、国民财富增加,大批金融资本没办法找到足够而有用的资产供应。他指出,本轮资金南下“最原始的动力”来自人民币贬值预期和边疆投资报答率降低,这比“动人的海外投资故事”更具推进力。因为资本账户还未彻底开放,QDII额度受限,“互联互通”成为资本走出去的最好制度设计,将来边疆资金会前仆后继奔向港股市场。

此前,港交所行政总裁李小加表示,在沪港通、深港通形式下,南下和北上的资金量会有长久连续构造性的提升,但从长久来看,南向资金会远弘远于北上资金。

关于港股上市公司借市值管理来边疆“揽客”,港交所高等副总裁周晓殷提示,关于深港通下港股通的上市公司,其市值是依据过往12个月月终平均市值进行判定,上市公司假如想尽力一把、进行短时间炒作比较困难。除非这些公司每个月都炒作一把,但这样操作难度比较大,这也是港交所稳固市场的举动之一。

边疆券商赛马圈地

券商也是此类市值管理的通道提供方。申万宏源一位经理告知记者,这段时间已有多家券商在计划相似活动。“我晓得的由券商主办的活动本周就有两场,我们自己也在谋划相似的活动。”他指出,“这类活动利益很多,包含能够扩展本身影响力,吸引机构投资者过来做掮客业务。另外券商也需求为自营业务调研港股公司。”

昨日志者加入的由格隆汇主办的“决战港股”峰会论坛,参加协办的券商接近十家,这还不包含从香港远道而来但未上榜的小券商。下午五个港股上市公司调研分会场,集合了约30家港股上市公司,遭到券商、私募、基金等机构投资者层层围堵。一位券商调研员表示,如今券商传统掮客业务竞争激烈,正在把自营投资作为转型的一大冲破,公司很多调研员都出动了。

而在深港通开通前夕,另外一个现象也值得关注:边疆券商掀起了一轮赴港上市热潮。

9月25日国泰君安宣告拟发行H股;26日中信建投向港交所递交上市请求;27日招商证券公布出售H股。连续三天,三家券商接连发布赴港上市有关消息,将券商跨境上市推向高潮。另外,包含平安证券、兴业证券、长江证券等多家券商均发出了赴港上市的信号。

华融证券分析师指出,券商赴港上市大热主要有两方面缘由:一是基于添加资金的需求。10月1日实行的《证券公司风险控制指标管理方法》请求树立以净资本和流动性为核心的风险控制指标系统,增加资本势在必行。边疆券商与境外券商对比,核心净资本的添加效率存在较大差距,促使边疆券商纷纷赴港对接香港资本市场。二是通过发行H股搭建境外融资平台,有益于加强券商的资本实力、国际著名度和跨境业务服务能力,增进公司战略转型升级。券商希望借着深港通正式开通的契机,开辟香港市场。

一位长久关注港股的分析人士指出,港股券商板块的走势主要跟大盘成交量有关,市场接纳水平较高,估值相比较较低。跟随深港通落地,香港市场券商股估值有希望修复。

港股估值凹地优势渐显

如今,闻风远扬的各路资本都在积极掘金港股市场。自从国庆假期以来,北上广的多家基金公司争相在香港发行基金产品,额度紧张的QDII产品更是发行首日便售罄,对资金敏感的保险资金、产业资本也在抓紧布局港股市场。

受“资产荒”影响,举牌成为资本寻找价值投资或财务投资的重要选择。今年以来,各路资金举牌A股上市公司渐成常态,险资、私募等体现活跃。深圳一家资管公司负责人向记者透露,港股估值“凹地优势”渐显,部分外地资金有意借路公私募举牌或“买壳”。“香港市场的壳价钱也涨了。我们去年看中的一个一两亿的壳目前已经涨到了五六亿。”

值得关注的是,今年沪港通机制下曾产生一起边疆上市公司跨境收购的案例。今年3月至6月,A股上市公司广电运通曾屡次借路沪港通增持港股神州控股。依据神州控股2016年披露的中报,广电运通现已成功持有神州控股1.776亿股普通股,占其已发行普通股总股份的15.09%,超入迷州控股第一大股东的持股比例,成为公司新的最大股东。

业内人士以为,受港股低估值影响,广电运通此次出手相当划算。彼时,神州数码因出售资产,拥有50亿元的现金(分红后仍余12亿元),加上持有A股与港股的股票,及IT软件服务板块与互联网服务板块的营业收入,其内在价值达到260亿港元,是收购时市值的2.4倍。广电运公则在宣告中称,买入神州数码的缘由是出于对神州数码业务发展形式及将来发展前景的承认和看好,将来将与神州数码在产业上深刻协作,完成协同双赢。

云锋金融首席实施官李婷指出,之前是边疆公司到香港融资,而将来十年到二十年的趋向是资本输出和全球并购。她指出,资金到港举牌收购目标很多,或基于战略考量完成产业链布局,或只是纯正的资金博弈。港股市场自己就存在很多壳资源,部分公司甚至欢迎买家购置以套现。

格隆汇创始人陈守红指出,香港上市公司对举牌的应对战略比较灵巧。好比,香港公司普通对董事会每年有20%的配股比例授权,假如不够还可开暂时股东会增加额度。理论上,这个供应是无尚限的。所以,在香港歹意收购很难实施。

周晓殷表示,港交所会严肃对待险资和大机构借路深港通举牌。港交所规定,投资者持上市公司股票比例超出5%需向港交所报告并进行公示,并向中国结算上报情形,尔后持股比例每调整1%都需求进行宣告。

资金南下趋向有希望延续

□本报实习记者王兴亮

国庆长假后,恒生AH股溢价指数一度出现反弹,可是这类趋向在近几天转向。10月19日,恒生AH股溢价指数收报121.98点,接近2015年以来的最低水平,也较今年初的最高点148.84回落了18%。

分析人士指出,AH联动效应下,虽然近期AH溢价连续收窄,致使资金南下势头有所削弱,但如今港股仍属价值凹地,将来资金连续南下的趋向仍将延续,并带动港股估值进一步修复。

AH股价差连续收窄

国庆假期结束后,A股体现回稳,一周收出五连阳,而同期的香港恒生指数却接连下滑,致使恒生AH股溢价指数出现一波上涨行情。可是,从上周五开始,AH股溢价指数开始回调,并再度接近2015年以来的最低水平。

“受AH股价差缩窄和A股体现影响,近期资金南下速度显著放缓。”一位市场人士表示,“如今通过沪港通机制下南下资金的积极性有所削弱,国庆长假后体现较显著。这从近几日港股通资金流量慢慢降低可见一斑。”分析人士指出,近期上证综指有所反弹,减缓了资金南下港股寻找前途的压力。“三季度香港恒生指数上涨14.1%,领跑全球主要股指,其中仅过去两月就上涨了15%,短时间内港股的估值水平对南向资金吸引力也在降低。”

汇丰晋信基金拟任基金经理程彧表示,本轮港股上涨的核心推进力是估值修复与“资产荒”下的资本配置调整。站在当下时点来看,估值修复和资产配置调整这两个核心逻辑没有任何转变,而且还将在一个较长周期内连续施展用处,中长久港股有连续向上的潜力与动能。

华夏基金国际投资部负责人李湘杰以为,如今AH股溢价指数仍处于相比较高位,从行业估值来看,港股绝大大部分板块估值低于A股,特别是在医疗保健、原材料、工业、信息技术等板块。从中长久角度看,AH股溢价水平会持续降低。

私募人士表示,港股出现较大涨幅以后,短时间会有一定回调压力。“将来深港通开通,资金南下也许会助推一波行情,但港股是国际化市场,外围市场的影响因素不确定性较大,需求坚持谨严。”

估值修复动能犹存

今年以来,对比低位震动的A股,香港市场整体体现优良,恒生指数自2月份低点以来反弹28%。边疆资金南下热情高涨,港股流入规模屡创新高,“聪慧”的资金早已开始布局港股凹地。

数据显示,今年前三季度港股通资金净流入金额分别为404亿元、767亿元和993亿元,出现显著上升趋向。中信证券股票战略分析师杨灵修以为,因为深港通撤消了总额度限制,这关于港股非常有益。此前受制于额度限制,机构常常要把原有仓位进行调整后,才能够买入新的标的。而跟随总额度撤消,这一障碍将不复存在,也有希望为港股带来重估的机遇。

业内人士表示,跟随深港通细则和配套规则的陆续落地,深港通正式启动已愈来愈近。边疆资金陆续涌入,港股市场定价权长久来看将由外资向内资转换,港股市场将迎来中长久的估值修复机遇。

在估值修复的过程当中,杨灵修以为,港股市场上起码有四类标的可供选择:一是环绕资金配置需求,高分红、低估值的标的仍然值得推举,一些AH两地上市公司港股折价将中期收敛;二是投资非人民币资产,有用躲避汇率风险;三是那些港股细分领域的龙头;四是受益于边疆经济复苏,基本面改良的公司(集中于基建和资本货色)。

机构布局港股银行板块

□本报实习记者姜沁诗

10月以来,南下流向的港股通资金出现连续降温趋向。截至10月19日,10月以来的日均净流入规模约6亿元,显著低于9月的水平。分析人士指出,将来通过互联互通机制流入港股的资金将主要起源于边疆保险公司和一起基金,资金流入的脚步和规模将逐步趋于平和。而在港股投资方面,如今机构高度关注香港市场银行股投资机遇。

资金南下趋于平和

9月份港股通总成交额约1274亿元,较8月份的909亿元,显著增加约四成;净买入额总计约590亿元,较8月份的227亿元,增长近1.6倍,创沪港通开通以来的最高纪录。但10月以来,边疆资金南下规模陆续减小,出现连续降温趋向。智通财经数据显示,截至10月19日,10月以来日均净流入规模约6亿元;而9月份的日均净流入额为近27亿元。

数据显示,过去两年中,南向交易成交额占香港主板市场的份额已经从1%-2%升至12%以上。瑞银以为,在边疆机构投资者陆续涌入的带动下,这一趋向仍将连续。瑞银预估,至2017年通过互联互通机制流入港股的资金总量将达1600亿元人民币,主要起源于边疆保险公司和一起基金。可是,因保险公司投资立场相抵守旧且偏向于中长久投资,所以资金流入的脚步和规模将逐步趋于平和。

对此,某基金投研人士表示,虽然短时间内仍会见临一些曲折,但中长久来看,资金南下的趋向是没办法转变的。博时基金魏凤春以为,经济企稳向好和深港通开通期近,港股也许所以遭到提振。

跟随深港通开通邻近,基金公司正在积极布局。近期发行的深港通概念基金数目约有10只,加上已成立和正在请求待批的基金,将来沪港深主题基金数目有希望超出70只。除此以外,记者了解到,一些沪港深主题基金实为机构定制产品,为险资布局港股市场提供渠道。

银行股成交量大增

数据显示,三季度香港恒生指数涨幅领跑全球主要股指,而中证香港银行投资指数上涨13.78%。从港股通资金流入数据上看,通过沪港通进入港股的资金更偏爱金融业。在港股通每天前十大活跃个股名单中,银行股频仍出现。

记者了解到,如今绝大部分及格境内机构投资者(QDII)和边疆保险公司的资产配置中都涵盖金融股。瑞银数据统计,近期沪港通南向交易银行股的成交量已占到各银行总成交量近19%,而年初时这一比例只有4%。

关于如今港股银行股的投资机遇,某券商分析人士表示,人民币贬值预期、港股通额度撤消和较低估值下的高股息率,将持续推进增量资金流入港股银行板块。鹏华香港银行指数拟任基金经理崔豪杰表示,从基本面来看,香港银行板块估值较低,在一切行业中处于最低水平,同时股息率却是一切行业中最高的。较高的股息率有关于如今的银行理财产品收益水平来说优势显著。

格隆汇创始人陈守红以为深港通将提升港股估值

□本报实习记者张晓琪

格隆汇信息科技有限公司创始人陈守红接纳中国证券报记者采访时表示,深港通开通后,市场估值修复是必定的,A+H股上市公司是最先受益的群体之一。另外,深港通也许率会带动大部分港股的估值。

三因素致港股估值低

中国证券报记者:业界以为,中长久看深港通南下资金量会超出北上资金。资金南下的主要动力是什么?

陈守红:过去A股市场与港股市场虽然有千丝万缕的联络,但投资者是隔断的,互不连通。有了沪港通、深港通这两个通道就不一样了,等于在两个容器之间架设了一个连通器,一旦连通,资金就会比较两个市场投资的风险收益比,必定存在不一样市场套利的需求与动力。

中国证券报记者:港股估值较低的缘由主要有哪些?

陈守红:首先,港股是个离岸市场。金融经典估值模型里有三个核心要素,分别是政府主权风险系数、无风险收益率及经济长久潜在增长率。其中,主权风险系数是最核心的。从估值角度而言,离岸市场的主权风险系数会比较高,估值自然要比主权市场低。对外资而言,香港只是其全球甚至亚太组合里的一个小部分,香港当地缺少沉淀资金。

其次,香港资本市场核心参加者构造特别。香港的上市公司主要来自边疆,资金(投资者)主要来自欧美,监管层来自香港本土。很多时候,各方都处于一种信息纰谬称的状态。这类市场参加者构造,必定致使对公司价值的定位偏低,缘由是参加各方会请求更高的风险赔偿。

最后,香港本身交易制度上的一些设置,也不许可港股估值太高。好比,香港是双向市场,能够做多,也能够做空,这些空头不单只是本土的,也有也许来自全球其他地方。

固然,还有其他的一些缘由,好比机构为主、散户偏少,中小市值公司的交投不活跃等。

投资需谨严

中国证券报记者:深港通开通后,对A+H股上市公司有何影响?

陈守红:资金是水,天然会流往低洼的地方。理论上,深港通开通后两地市场水位应当逐步持平。

固然,这只是理想状态,但估值修复几乎是必定的。如今AH溢价率仍可赋予套利资金充分的动力。另外,恒生指数与国企指数,几乎都能提供4%左右的股息率,这还没有考虑任何股价上涨也许致使的资本利得收益,相比较而言是资金难得的好去处。A+H股上市公司无疑是最先受益的群体之一,毕竟这些公司边疆投资者都熟悉。

中国证券报记者:深港通开通是不是会带动标的以外其他港股的估值?

陈守红:沪港通、深港通也许率会带动绝大大部分港股的估值。毕竟,价值是比出来的。近邻中了进士,邻居邻居会受惠,但我们其实不希望看到鸡犬升天的情形。在香港这个彻底开放的市场,纯正的炒作,最后一定会是一地鸡毛。在香港选错了股票,纠错本钱是极高的。