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华泰柏瑞创新动力灵活配置混合型证券投资基金2018第四季度报告

作者:文辉    栏目:都市    来源:搜狐    发布时间:2019-01-24 15:24

内容摘要:基金管理人:华泰柏瑞基金管理有限公司基金托管人:中国银行股份有限公司报告送出日期:2019年1月21日1重要提示基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带...

基金管理人:华泰柏瑞基金管理有限公司

基金托管人:中国银行股份有限公司

报告送出日期:2019年1月21日

1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定,于2019年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利。 基金的过往业绩并不代表其未来表现。

投资有风险,投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

本报告中的财务资料未经审计。

本报告期自2018年10月1日起至2018年12月31日止。

2 基金产品概况

3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位:人民币元

注:1、上述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

2、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较

注:1、图示日期为2015年2月6日至2018年12月31日。

2、按基金合同规定,本基金自基金合同生效日起6个月内为建仓期,截至报告期末本基金的各项投资比例已达到基金合同投资范围中规定的比例。

4 管理人报告

4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明

报告期内本基金的运作符合相关法律、法规以及基金合同的约定,不存在损害基金持有人利益的行为。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

报告期内,本基金管理人根据《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》的要求,通过科学完善的制度及流程,从事前、事中和事后等环节严格控制不同基金之间可能的利益输送。首先投资部和研究部通过规范的决策流程来确保公平对待不同投资组合。其次集中交易室对投资指令的合规性、有效性及合理性进行独立审核,在交易过程中启用投资交易系统中的公平交易模块,确保公平交易的实施。同时,风险管理部对报告期内的交易进行日常监控和分析评估。 本报告期内,上述公平交易制度总体执行情况良好。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

报告期内未发现本基金存在异常交易行为。本报告期内无下列情况:所有投资组合参与的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%。

4.4 报告期内基金投资策略和运作分析

18年4季度市场再度出现一定程度的下跌,沪深300下跌12.45%,创业板指下跌11.39%,中证500下跌13.18%。市场整体风格并不明显,主板和创业板均有一定的细分行业机会,机构重仓股跌幅较大。主板方面,以银行为代表的高股息类股票依旧具有相对收益,而成长风格上,5G、新能源汽车、光伏等主题的表现十分活跃。

4季度宏观及金融政策环境进一步有所改善。一方面市场快速下跌之后,存在股权质押问题的公司越来越多,甚至开始蔓延至一些杠杆率较高的行业龙头,可能引发系统性金融风险。针对这一现象,一行三会及地方政府组织各类纾困计划,对部分出现股权质押、现金流问题的优质民营企业给予帮助。另一方面,11-12月召开的政治局会议、中央经济工作会议对财政政策给予积极态度,同时强调改善货币政策的传导机制,将稳增长再次放到较为重要的位置,更加注重流动性支持实体经济的有效性上。

经济及企业盈利在4季度恶化有所加剧,这也是政策转向的节奏加快的主要原因之一。从企业盈利来看,工业企业盈利单月增长快速回落,11月同比数据已经进入负增长区间。而宏观数据上,消费数据的回落速度显著加快,以汽车为首的可选消费品成为了主要的拖累项。

行业上看,4季度表现较好的是与政策对冲相关性较大的行业。传统行业方面,房地产、建筑两大宏观经济投资体量占比较大的行业跌幅较小,主要受到基建预期提速,房地产监管口风有所松动等利好的影响。同时,市场对于所谓“新兴基建”的追捧也较高,主要体现在5G、特高压投资等领域。此外,一些逆周期或抗周期的行业也表现优异,主要是养殖以及电力行业。

本基金在报告期内保持仓位基本未变,结构相对均衡。我们坚持从2-3个季度的中期视角选股,不追逐短期交易,坚持精选细分景气行业,自下而上挖掘个股。随着以ROE衡量的企业盈利在3季度见顶,组合过去持有的大部分白马股的业绩也在3季度见顶,未来面临盈利下修风险,如果该类股票估值调整不充分,则股价有一定下行压力。根据行业和公司景气度的变化,本基金对持仓结构和个股进行了调整,增持了成长,减持了消费和医药,对于逆周期和对冲经济下滑的品种也有少量的布局。

在刚刚结束的中央经济工作会议中,我们看到了19年财政和货币政策已确认有节制的转向,制造业高质量发展和促进形成国内市场是重点工作。市场的分歧在于:1.19Q1经济和盈利压力较大,数据的至暗时刻尚未来临。2.货币和信用的通道尚未打通。我们认为19年重点关注的就是本轮宽信用的“抓手”是什么,这将影响对经济和结构性机会的判断。从逆向的角度看,数据越差、效果越不明显,政策越易加码。

展望1季度,我们认为流动性环境有进一步改善的空间。年初央行继续显示出宽松的货币指引,全面降准的时间点较之前的市场预期有一定提前,同时对商业银行的中小微企业贷款给予全面的政策扶持,预示着政策层面对于今年宽信用的实施是非常重视的。从市场化利率角度来看,国债收益率进一步降低至3.12%左右,短端利率持续压低在2%略多的水平,这些都给了金融机构很强的利率下行预期指引。我们预计今年商业银行“早投放早受益”的经营冲动会强于往年,因此1季度无论从银行间流动性市场,还是信用端信贷企稳的角度看,都存在一定的预期修复空间。

从市场层面看,全部A股的PB在历史低点附近,一定程度上隐含了企业盈利的下修。以银行为例,四大行的估值基本处在历史最低PB水平,而股息率4%、5%以上的权重股不少,相比于日益降低的10年期国债收益率而言具有一定吸引力。同时,这些权重股的估值水平也制约了市场下行的空间。

维持19年看好的方向:1.具备估值切换空间的景气平稳或景气上行的公司,尤其是受益于利率下行的领域;2.预期反转的行业,包括估值反转和基本面反转两类;3.需求相对稳定,成本能够下降的公司,其中需求稳定最为关键;4.高股息低波动率的龙头公司,利率下行背景下也有一定收益空间;5.在盈利先行指标见底后,估值和业绩调整充分的可选消费和周期成长公司。本基金将继续重视盈利的可持续性,以及估值的相对合理性,在立足于绝对收益的基础之上,挖掘具备市值成长空间的个股,力争获取超额收益。

4.5 报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末,本基金份额净值为1.237元,下跌10.10%,同期本基金的业绩比较基准下跌7.60%。

4.6 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

注:本基金本报告期末未持有港股通股票。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

注:本基金本报告期末未持有债券。

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

注:本基金本报告期末未持有债券。

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资明细

注:本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

注:本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

注:本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

注:本基金本报告期末未持有股指期货。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

注:本基金本报告期末未持有国债期货。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1报告期内基金投资的前十名证券的发行主体没有被监管部门立案调查的情形,也没有在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2基金投资的前十名股票中,没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的情形。

5.11.3 其他资产构成

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

注:本基金本报告期末未持有可转换债券。

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

注:本基金本报告期末前十名股票不存在流通受限的情况。

6 开放式基金份额变动

单位:份

7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

单位:份

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

注:无。

8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况

注:本基金本报告期内未有单一投资者持有基金份额比例达到或超过20%的情况。

8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、本基金的中国证监会批准募集文件

2、本基金的《基金合同》

3、本基金的《招募说明书》

4、本基金的《托管协议》

5、基金管理人业务资格批件、营业执照

6、本基金的公告

9.2 存放地点

上海市浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼17层

9.3 查阅方式

华泰柏瑞基金管理有限公司

2019年1月21日

华泰柏瑞创新动力灵活配置混合型证券投资基金

2018

报告

第四季度

2018年12月31日

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