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邓海清评11月进出口超预期:经济回升势头迅猛

作者:谷小金    栏目:都市    来源:都市文化网    发布时间:2016-12-08 16:22

内容摘要:海关总署公布11月进出口数据,11月以美元计价下,出口同比上升0.1%,前值为下滑7.5%,为8个月以来最高增速;进口同比上升6.7%,前值为下滑1.4%,为2014年10月以来最高增速。对此九州证券全球首席经济学家邓海清博士点评以为,进出...

海关总署公布11月进出口数据,11月以美元计价下,出口同比上升0.1%,前值为下滑7.5%,为8个月以来最高增速;进口同比上升6.7%,前值为下滑1.4%,为2014年10月以来最高增速。

对此九州证券全球首席经济学家邓海清博士点评以为,进出口改良并不是基数缘由,经济上升势头迅猛。长久看好股市“健康牛”,长久看空债市。对股市而言,我们坚定以为中国经济L型拐点已过,持续看好盈利改良驱动的中国股市长久健康牛。下头是其主要概念:

进出口改良并不是基数缘由,经济上升势头迅猛。11月,进口在基数大幅举高9.7%的情形下增速上升8.1%,出口增速在基数不变的情形下抬升7.6%,相较于8月因为基数抬升带来的出口上升而言,本月的外贸数据的改良幅度使人咋舌。叠加11月人民币实际上持续保持贬值势头,进口的实际上升幅度更大,显示我国内需坚实回暖,经济上升势头迅猛。

虚假贸易持续遭到打压,本月进出口改良“真实无水份”。11月,我国对香港的进口为-60%、出口为-16%。同时本月我国特别监管区出口增速为-20%。以上指标表示,本月进出口的改良“真实无水份”,并不是虚假贸易而至。

PPI回暖带动进口大幅上升,背后实际是经济周期进入上升阶段。从历史数据上看,PPI的同比增速与进口同比增速之间具有特别亲密的有关关系。本月进口增速的大幅回暖,与国内的工业行业的出清密不可分。在大批有关行业市场出清的情形下,经济进入到周期下行阶段,才是如今全球宏观经济最重要的不可疏忽的近况。

价钱上升+主动补库存推进经济增长,如今内需好转延续的证据愈来愈充足。什么形成了如今的内需连续增长的格式?我们以为,补库存和价钱上升是关键。2015年,中国经济最大的问题是在大批商品狂跌下的“债务-通缩”螺旋,而2016年的经济上升,也恰好是缘由是这一螺旋的逆转,带来的企业信念的恢复和住户消费的稳固。自8月起,我国从去库存阶段进入到补库存阶段,工业企业存货上升,但产制品存货仍供不该求,内需兴旺带动进口上升和经济增长。

发达经济体经济回暖,是中国出口上升的主因,人民币贬值也利好出口。数据上看,本月出口数据的上升主要起源于主要发达国家和地区。其中,对美国出口增速由-5.8%大幅上升至8.08%;对欧盟出口由-8.83%上升至5.64%。对日本出口增速由-3%上升至3%。对比来看,我国对东南亚地区的出口增速为-2.67%,增速较上月持续下滑。这类数据阶梯表示,对发达经济体的出口,特别是对欧洲和美国的出口,是带动我国出口上升的最重要缘由。我们以为,之所以11月我国出口大幅改良,发达经济体进入经济“快车道”是最为重要的缘由。以PMI数据为例,11月美国PMI为53.2,为2015年7月以来最高;欧元区PMI为53.7,是2014年2月以来最高最高值。发达经济体的同期复苏,成为带动我国出口的关键力气。

持续强调我们提出的“股牛债熊”新时期,长久看好股市“健康牛”,长久看空债市。对股市而言,我们坚定以为中国经济L型拐点已过,持续看好盈利改良驱动的中国股市长久健康牛。关于债市而言,短时间关注银行“负债缺乏”的变化,这是此轮债市调整的直接驱动因素,但长久更应该看到经济增长、通货扩张和央行货币政策的变化,这决定债券市场长久调整远未结束。